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光大证券评沙特油田遇袭:利好短期油价 地缘政治不确定性加大

2019-11-08 13:38:06 文昌门户网站

来源:光大证券

报告摘要

事件:

9月14日,Saudi Aramco拥有的两个石油生产设施遭到无人驾驶飞行器的袭击。由于这次袭击,abqaiq和khurais工厂的设施遭到破坏,并被暂时中止。根据沙特能源部长的声明,Saudi Aramco的石油产量已经减少了近一半,每天减少570万桶。

评论:

(1)供应方将在短期内受到沙特油田袭击的影响,这将有利于油价。随后的影响将取决于沙特油田的采收率。沙特阿拉伯8月份的原油产量约为每天980万桶,而阿布卡iq和胡赖斯工厂总共可加工约845万桶原油,占沙特原油产量的绝大部分。根据沙特能源部长的声明,Saudi Aramco的石油产量已经减少了近一半,每天减少570万桶,约占世界原油日产量的5%。从照片中的火灾判断,很难在48小时内恢复受攻击设施的生产。沙特阿拉伯表示,将出售其原油库存,以确保全球原油供应不会中断。

(2)这一事件的实质是中东持续的地缘政治紧张局势。据报道,也门胡塞武装民兵领导了这次袭击。美国国务卿庞贝将此次袭击完全归咎于伊朗,并呼吁所有国家公开明确谴责伊朗的行动。沙特王储还表示,沙特阿拉伯有意愿和能力应对恐怖袭击。在美伊关系继续紧张之际,中东的油气设施和运输路线遭到多次袭击,海湾冲突加剧,全球原油供应面临的风险日益增加。

(3)展望2020年,供需格局仍将相对宽松。自今年年初以来,由于全球贸易摩擦的影响,许多能源机构对原油需求预期一直持悲观态度。国际能源署已连续三次下调全球原油需求增长预期,预计2019年和2020年分别为每日110万桶和130万桶。国际能源机构8月份的数据显示,经合组织的石油消费量已连续三个季度下降,尤其是燃料油和石脑油。另一方面,美国在6月份短暂超过沙特阿拉伯,成为世界上最大的原油出口国。随着二叠纪盆地出口管道瓶颈的消除,页岩油的出口能力有望进一步提高。

投资建议:

综上所述,我们认为,对沙特原油设施的袭击将在短期内打击全球原油供应,这将有利于油价,但原油市场相对宽松的供需格局将在中期继续。建议重点关注中石化a股和中石油h股。

风险提示:

国际油价波动风险、地缘政治风险、中美贸易摩擦加剧以及美国产出增长过快。

本文来源于光大证券的研究

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